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    公募侧袋机制将施行,存量产品或批量修改合同

  • 2020-08-01 06:05
  • 来源:
  • 香港万得通讯社综合报道,公募基金市场将迎来重磅政策。2020年8月1日起,公募基金将正式引入侧袋机制。这意味着,接下来的一段时间,市场存量基金产品或批量修改合同。

    公募侧袋机制将实施

    证监会官网此前发布的消息,为进一步提升公募基金风险防控能力,更好地保护投资者合法权益,借鉴境外市场成熟经验,《公开募集证券投资基金侧袋机制指引(试行)》(以下简称《指引》),8月1日起正式施行。

    公募基金的侧袋机制

    何为侧袋机制?《指引》明确,侧袋机制是指将基金投资组合中的特定资产从原有账户分离至一个专门账户进行处置清算,原有账户为主袋账户,专门账户为侧袋账户。

    这里的特定资产包括:一、无可参考的活跃市场价格且采用估值技术仍导致公允价值存在重大不确定性的资产;二、按摊余成本计量且计提资产减值准备仍导致资产价值存在重大不确定性的资产;三、其他资产价值存在重大不确定性的资产。

    在侧袋账户设立后,原投资者退出基金时,只能赎回主袋资产对应赎回款,等侧袋账户资产变现后,才能收到其余的赎回款。而新投资者只能申购主袋账户,与侧袋账户无关。

    用白话来讲,侧袋机制就是把搞不清值多少钱的东西先放一边,归属于当时的持有人,等侧袋资产能变现了,再分配给当时的持有人。之后基金的申购赎回和这个侧袋资产无关。

    侧袋机制也并非全是优点。根据IOSCO总结,相比于其他流动性风险管理工具,“侧袋存放”的主要优点在于:能够避免投资经理在投资资产价格跌至谷底时被迫处置该资产;在投资标的破产时有利于清算有序开展,因此,往往用于投资资产破产、违约风险上升、兑付困难等情景下。缺点在于限制了投资者赎回的权利。

    存量基金或批量修改合同

    关于新老基金侧袋机制实施。《指引》第十七条指出,基金管理人新设立的开放式基金应当引入侧袋机制作为备用工具,证监会认可的特殊基金品种除外。《指引》施行前存续的开放式基金,按以下要求执行:

    一、对已经成立或已开始办理基金份额发售但尚未完成募集的债券基金,应当在12个月内修改基金合同并公告,基金份额上市交易的产品除外。对已获核准但尚未办理基金份额发售的债券基金,应当变更基金合同后方可办理基金份额发售。

    二、其他开放式基金产品,基金管理人应当根据投资者结构、产品规模和组合流动性等情况,经与托管人协商一致后,自主决定是否引入侧袋机制。

    近几年,债券市场违约事件频发,导致“踩雷”的债券基金遭遇流动性危机;此外,A股市场某些公司长期停牌,导致持仓的基金只能变现流动性较好的资产应对赎回。

    因此,未来的一段时间,公募市场存量基金将大批量修改基金合同,目前行业内对此正做积极准备。

    Wind综合中国基金报、中国证券报

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